未来5年,不能错过的8大财富机会

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作者:曾乔军,科技董事长

涞源:郑和道

第三季度国内生产总值增速进一步放缓。未来几年,中国经济可能会经历进一步放缓的过程。但是在这样的经济背景下,会出现什么新的商机呢?参与的财富机会有哪些?

谈到财富机会,它不可避免地会涉及到未来几年“好企业”的发展方向。无论是专业就业、投资和财务管理还是创业,几乎所有的一线业务从业者都在不断寻找好的业务。好生意的标准是什么?这些好企业的特点是什么?

尤其是在2019年,整体经济环境正在下降。所有持续增长超过十年的行业都在放缓。此外,贸易战、裁员和其他情况一个接一个地出现。在这样一个大背景下,许多在两三年前赚钱的企业现在似乎都很虚弱。然而,许多两年或三年前没有出现的企业在过去两年开始出现。

在长期咨询服务和一线调查的过程中,我们认为未来五年的“好企业”有八个核心特征:

在“利基”市场寻找业务:

只严重服务1%的人口。

经过30年的快速发展,中国经济已经达到了相对较大的规模。大型行业已经有了稳定的参与者。事实上,找到具有明显“空白市场”的企业的可能性非常小。

然而,在过去的两年里,我们看到好的商业机会不断出现在各个细分市场,我们称之为“利基市场业务”。

我们经常使用一个经验指标来衡量:在这个市场上,一个产品在全国的潜在消费者是否超过总人口的1%,这些人每年愿意在这个产品上花费至少1000元或更多。

如果可以的话,这可能是一个规模为100亿英镑的潜在市场,这就是为什么许多投资者喜欢根据一个投资项目是否是一个“100亿英镑的市场”来判断它的潜力。

一个典型的例子是知识支付行业。2018年,国内知识支付用户总数已超过2亿,这些用户购买知识支付产品少至几十美元,多至几千美元。整个知识支付市场接近90亿元人民币。在过去的两年里,许多从事知识课程的内容企业家得到了支持。

寻找“真正的”利润率:

毛利润远远高于获得客户的成本。

获得客户的成本主要指获得新客户的额外成本。许多人认为毛利率高的行业是个好行业,但事实上可能不是。虽然有些行业的毛利率很高,但获得客户的成本也很高。

一个典型的例子是护肤品行业,护肤品的毛利率很高,有的可以达到80-90%,但其广告成本和渠道成本加起来可能占到销售价格的40-50%;这种业务实际上很容易出现“赚钱却不赚钱”的现象。这看起来很有利可图,但实际上成本很高。

但是,如果一项业务的毛利率相对较大,客户获取成本相对较低,这种业务可能是一项不错的业务,特别是对于某些产品来说,在目前的互联网背景下,“客户获取成本”可以大大降低,有些业务开始成为“好业务”。

在一些毛利率相对较高的行业,一旦收购客户的成本与互联网模式相结合,一种新的收购客户的方式就出现了,导致成本大幅下降,这很可能导致该业务利润率更可控。此外,通过工业互联网的实践以及管理成本和流程效率的进一步降低,以前的低利润业务有可能成为好业务。

一个典型的例子是以多多为核心的各种国产产品的替代。实质上,多多已经改变了许多产品的购买场景。例如,在过去,我们可能通过每周去大型超市集中购买蔬菜或者从社区楼下的便利店购买餐巾纸来购买餐巾纸。然而,现在许多人直接从多多订购餐巾纸。

因此,在过去的两年里,许多行业已经开始通过互联网进行重组。经过大量的研究和论证,我们也认为中国的许多传统产业值得通过工业互联网进行改造。所以从这个角度来看,为什么拉辛咖啡是一个好生意?这实际上是逻辑。

寻找“强势类别”的企业:

痛点,酷点,痒点

我们发现许多能够快速扩张的企业实际上有这样一个特点:强势产品。什么是产品强度?正是这种产品能够满足用户的核心痛点。

如果用户的痛点足够了,这个问题将困扰用户。如果能结合用户的核心痛点,这款产品将会非常强大。用户没有讨价还价的余地,所以产品更强。一旦产品更强大,产品的输出就更容易标准化。

根据经验,有两种类型的“强势类别”:第一,因为行业本身的供求不平衡,而且需求明显大于供给,此时产品更容易强势。典型的例子是医药行业,包括各种抗癌药物等。

第二,供求相对稳定,但有些产品有足够的核心能力,使自己的产品在行业中强大。一个典型的例子是苹果的手机。前几代触摸屏手机可供选择的颜色甚至更少,因此它的供应链将会更简单,而且它的规模可以通过自身的良好标准化来扩大。

查找参与者不容易进入的业务:

“门槛”既是困难,也是机遇。

行业一般有两种进入门槛:

一种是“行政准入”,例如,对于某种特许经营,一般稀缺的特许经营可以有一定的稳定利润。典型的例子是能源工业、天然气加气站和当地加油站。其现金利润恢复非常稳定。只要获得营业执照,就可以形成稳定的企业。这些企业都是“好企业”。大多数特许经营企业由国有控股公司持有。

另一种访问,我们称之为“能力访问”,通常以一些高级知识分子、高科技能力和超高智商为门槛。该业务的具体资源实际上是该业务核心团队的大脑、经验或技术专利。

虽然这个行业的非从业者知道发生了什么,但他们无法取代它。

但是当寻找有门槛的企业时,禁忌是那些被寡头垄断或被政府干预的行业。这类企业的普通人几乎没有机会参与,或者参与成本非常高。

因此,从这个角度来看,奶茶店和离线服装店绝对不是具有普遍性的好企业。

寻找“不依赖特定资源”的业务:

在这个业务中有什么“限制”吗?

虽然参与者和竞争对手不容易进入,但还有另一个极端的情况,即已经参与这个行业的公司不能自己提供更多的产品。

例如,我们最近看到了一个非常有趣的行业,叫做“接骨业”,专门帮助人们调节肩部、颈部和颈椎。在我们的生活中,我们经常在路边看到一些接骨诊所。让我们来判断一下这个行业,基本上符合我们前面提到的四个特点:

1)基本上,中国有1%以上的人有这个问题,特别是现在电脑和手机的普及率和使用率都有所提高,每个人都有基本的肩并肩的问题,人均年消费远远超过1000元。

2)毛利率非常高,远远高于获得客户的成本;

3)产品很强,真正有效的接骨医生服务态度差。

4)这个行业也很难进入。它有很强的技术门槛,普通人学不到。

但是这个行业也有一个大问题:首先,接骨医生每天的时间有限,所以他们每天能看到的病人数量有限。

第二,一个可靠的、专业的能处理复杂情况的骨医生从零开始接受培训,从4年到5年到10年以上不等。因此,这个企业将成为一个可以赚钱的小企业。

所以这种生意在某种程度上不能被定义为好生意。

寻找能够保持领先优势的行业:

“先发优势”还是“后发优势”?

我们发现有一些这样的企业。在完成市场开发和市场教育后,行业中的领先者很容易被行业中的落后者跟踪。这种情况被称为“后来者的优势”。典型的特点是一些应用技术研发行业门槛低,但很容易被模仿。

与当前的中美竞争非常相似,中国实际上在过去30年里进行了模仿和创新,并通过向外国优秀竞争对手学习,逐步提高了自己的竞争力。因此,美国现在非常重视在贸易战谈判中保护知识产权。这就是原因。

具有这种特征的行业不容易成为“好企业”。

以互联网为例。一旦新一轮破坏性技术革命发生,第一名就会被第二名和第三名抓住,而没有及时跟进。原先建立的竞争优势很容易被打破。我们可以想象:如果腾讯没有在移动互联网的浪潮下发展微信,现在腾讯的结果会是什么?

所以,一个真正好的业务是寻找那些一旦壕沟和前沿建立起来就能持续确保其前沿的业务。

一个典型的例子是鸭脖行业:一旦该行业的龙头企业完成了全国零售渠道的分销,就完成了最终用户品牌的建立和家禽熟食加工的完整供应链。

这种竞争优势将非常明显,小公司根本学不会。因此,稳定的大公司更有可能出现在这个行业。这也是中国鸭脖行业有四家上市公司的原因。

并不代表整个行业的本地利润水平:

关注的是“平均水平”而不是“最高水平”。

我们经常听说某个行业的公司赚了很多钱,所以我们默认它可能是一个好企业,但事实并非如此。

火锅行业就是一个典型的例子。海迪劳2018年每家店铺盈利360万元,同时在全球拥有460家店铺。

但是如果你以此为指标,你会认为火锅是一个好行业。如果你投身其中并开创自己的事业,你会发现这个行业完全不同:每年有数以千计的火锅店开业,但数以千计的餐馆关门,平均开业时间只有1.5年。

因此,总公司的盈利能力不能代表整个行业的水平。如果只有1-3%的公司赚了很多钱,我们不能默认这是一个好生意。在选择一个行业时,必须考虑平均水平和总体情况。

寻找隐藏风险低的企业:

计算“内部人员”的“专业账户

当我们接触到一个新的企业时,我们经常会遇到这样的问题:有些企业在结算时,理论数据看起来非常漂亮,但是当我们真正看一看业务结果时,我们会发现,虽然现金流非常好,但是如果算上折旧和摊销,关系就安排好了,维修也做好了,业务可能就没有那么盈利了。

餐饮业就是一个典型的例子。如果扣除厨房成本,摊销折旧,增加租金,许多小餐馆可能无法盈利。因此,一个企业光看理论收益是没有用的。

有些行业会有回扣、折扣、礼品等情况,有些行业甚至会有隐性风险成本。例如,在过去几年里,医疗和化妆品行业的盈利能力非常强。然而,由于2018年行业重组,整个行业的整体利润水平已经下降,所以这种“隐性风险”表明,该行业过去并没有真正赚钱,只是因为不够规范而获得了高额利润。一旦监管严格,该行业将普遍亏损。

除了上述隐藏的成本和风险之外,还有例如贴现率、回报率、客户维护成本和一些售后成本。考虑到这些成本后,我们会发现一些行业不再那么性感了。

这是识别未来财富机会的八个关键,适合判断一个企业是否值得参与?有未来吗?你真的赚钱吗?我们能继续赚钱吗?

识别好企业的两个假设

但事实上,这背后还有两个更重要的问题。

假设1:这个好生意需要多长时间?

任何行业的兴衰都有自己的周期。任何企业都可能从不同的时间周期中得出不同的结论,这与行业的周期和发展阶段有关。

从六个月的角度来判断一个企业肯定不同于从十年的角度来判断一个企业。

假设2:寻找好生意的目的是什么?

寻找好生意是寻找投资机会的先决条件。很有可能适合投资是一个好企业,但并不是所有好企业都适合投资。

所以,我们首先需要考虑的是:我们要赚多少钱?我们是想赚取这笔生意的现金流,还是想赚取其股票增值的差额?

如果你想赚取现金流,关键在于现金流是否稳定,是否有稳定的利润空间,资金周转率是否相对较好。投资门槛不必特别高。

但如果你想获得企业未来的股票增值收益,甚至在未来上市,那么这项投资有三个要点:

1)这项业务应该有更好的增长空间和更大的市场。

2)这项业务最好有大量的资本投资,这样可以在资本干预下加快发展。

3)企业必须阳光充足,并向公众开放。

基于以上八个核心关键字和两个假设逻辑,它是真正判断一个企业是否值得进入、是否可以进入以及如何进入的基础。

结论

看着中国当前的工业增长机会,我们深深体会到一种极其强烈的感觉:

一方面是传统产业的冻结时刻,另一方面是新兴产业的蓬勃发展。这两种工业环境因极度的拉力而交织在一起,并明显地反映在三个州。

首先,传统经济以整体放缓、尾部大、稳步下滑、需求疲软和信心丧失为特征,典型表现为工程基础设施、系统集成、房地产、金融投资和汽车销售;

二是一种新的、充满活力的形式和新模式,以社会电子商务、消费下降、知识支付、中国商品替代、手拉手帆船、猪肉涨价、奶茶火锅和5G食品联盟为典型代表。

第三是在混乱中运行的下一代技术变革,以人工智能、鞋子投机、芯片设计和各种战略核心产业链环节的本地化为代表。

在中国庞大经济的深度和广度下,良好的商业在三个层面上不断得到培育。

这篇文章只是代表性的,并不代表郑和下西洋的观点。

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(责任编辑:王志强HF013)

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