四季度油价前景不妙!沙特复产加剧供需矛盾,欧佩克减产陷两难抉择

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去年第四季度,国际石油价格从四年高位回落,两年后欧佩克被迫发布减产令。一年后,情况就像时间的复制品。贸易形势和供需矛盾再次将油价推高到悬崖的边缘。

在过去的三个季度中,石油下跌了8.9%,美国石油下跌了7.5%,两者都是今年以来最差的季度表现。随着沙特阿拉伯在也门实现部分停火,中东局势升级的威胁暂时解除。对于欧佩克而言,减产对石油价格的影响微乎其微,进一步限制生产将面临其他产油国夺取市场份额的风险。在全球经济放缓的背景下,需求疲软是最大的市场。威胁。

对于欧佩克来说,减产对石油价格的影响微乎其微。

减产的效果消失了,供需不平衡难以解决

今年国际油价的走势基本上可以分为两个阶段:在今年前四个月,在欧佩克减产令和美联储的宽松货币政策的支持下,原油价格一直在飞跃,最大范围增加了40%以上;在全球经济放缓和美国高原油库存的打击下,国际油价开启了持续调整的模式,并一度陷入技术熊市的泥潭,即使沙特石油设施的袭击曾经引发了市场的脉动,最终市场对供需失衡的担忧让油价再次回到原始点。

现在,各个国家的经济复苏仍在艰难中,对原油需求增长的需求已被抑制。经合组织,世界银行和国际货币基金组织一再降低对世界经济增长的预测,认为贸易紧张局势一直存在。经济的复苏一直是拖累,并将继续威胁投资和增长。

今年7月,欧佩克第176次全体会议在维也纳总部举行。它总结并评估了实施半年减产令的效果,并决定将减产令推迟到明年3月31日。但是,这次,与去年一样,它对石油价格形成了强有力的支持。随着全球降息从新兴经济体扩散到发达国家,需求衰退已变得越来越明显。澳新银行高级商品策略师丹尼尔海恩斯(Daniel Hynes)认为,投资者仍然担心未来经济前景的不确定性。欧佩克最重要的是稳定油价和市场预期。

现在行业前景不容乐观。国际能源机构(IEA)表示,今年上半年全球原油需求增长为每天52万桶,是自2008年金融危机以来的最低水平。 IEA已将其对2019年和2020年的全球增长预测下调了每天100,000桶和每天50,000桶,分别降至每天110万桶和每天130万桶,比年初下降了近30%。展望未来,石油需求增长的前景仍然“脆弱”,而向下修正的可能性大于向上修正的可能性。

奥佩克还在9月份的月度报告中指出,产油国需要继续努力防止原油供应过剩,以避免不必要的波动,并可能再次陷入市场失衡。据估计,如果欧佩克继续以八月份的速度生产,而其他因素保持不变,那么到2020年石油市场的供应过剩将达到每天340,000桶,高于上次报告的预期。

短期内难以爆发中东危机,欧佩克的减产陷入困境

对于石油价格而言,地缘政治因素始终是不可忽视的风险点。霍尔木兹海峡是能源贸易最重要的海上运输路线之一。每天约有20%的世界石油出口通过世界。在袭击阿曼湾和多次加油机袭击的背景下,中东和霍姆榆树海峡不再平静。

三周前,对沙特阿拉伯重要石油设施的袭击使局势急剧下降。几架无人驾驶飞机袭击了沙特阿美在阿布凯克和库拉伊斯油田的石油加工设施,最初估计受影响的石油供应量为570万桶,约占沙特石油日产量的50%。 %,相当于全球供应量的5%。受此影响,国际油价一度飙升超过15%,是近十年来最大的单日涨幅。

此后,沙特阿美一直在努力恢复生产能力,同时通过增加库存和扩大其他油田的产量来确保正常供应,并已基本恢复了生产能力。据沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹本萨勒曼(Abdulaziz bin Salman)称,预计该国的原油产量到11月底将进一步增至每天1200万桶。

三周前,对沙特阿拉伯重要石油设施的袭击使局势急剧下降。

海湾地区的局势目前有进一步升级的危险。一方面,沙特阿拉伯已采取行动,根据胡塞武装部队在袭击沙特石油设施后单方面停火的决定,在也门实施部分停火。四年战争显示出缓和的迹象。另一方面,随着美国总统特朗普解雇前国家安全顾问博尔顿,预计先前在中东问题上的强硬立场将转变,为未来的谈判留出空间。

野村证券(Nomura Securities)宏观分析师山姆邦尼(Sam Bonney)认为,原油市场正在恢复正常,并且随着地缘政治因素的消退,经济形势和供求关系将成为影响油价的主要因素。他预测,未来几个月全球经济增长率将继续放缓,这将抑制石油消费的增长。年底布伦特原油价格目标为60美元/桶,WTI原油价格目标为56美元/桶。在短期内,有可能重新测试一年的低点。

根据时间表,欧佩克第177次全体会议将于12月5日在维也纳总部举行。届时,欧佩克成员国的负责人将根据下半年石油市场的供需形势,对下一步进行调整。花旗指出,地缘政治因素对油价的影响是短期的,未来的市场变化仍将取决于全球经济复苏的步伐和供求关系的变化。明年供过于求的基本面已成为共识,这可能迫使欧佩克在未来考虑进一步减产。

但是,减产也使欧佩克面临被竞争对手侵蚀的市场份额的风险。根据行业数据,非欧佩克石油产量的增长率正在稳定增长。美国的最高原油产量已达到每天1,250万桶。随着页岩油技术的升级和生产区管道铺设的进展,除巴西,挪威和北海的新产能外,美国原油产能有望进一步提高至每天1,350万桶。也在影响全球能源供应格局,OPEC在全球原油产量中所占的份额可能自1991年以来首次下降至30%以下。

牛津能源研究所所长巴萨姆法图赫(Bassam Fattouh)指出,欧佩克未来将面临继续减产或接受较低油价的艰难选择。如果持续生产,市场份额可能会继续缩小。如果争夺市场份额,那么就像2014年下半年一样,由于供需之间的不平衡,石油价格可能会像悬崖一样下跌。

(编辑:唐新欣HN060)

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