靳毅:流动性保持平稳 国开债利率震荡下行

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11: 22: 08金融业

投资点

本周流动性跟踪银行间流动性处于合理范围内,本周公开市场没有资金投入和退出。短期资本利率略有下降。截至8月9日,与上周五(8月2日,下同)相比,银行间质押回购利率,R001下跌2.04BP,R007下跌3.42BP,R014下跌7.80BP。在存款类型的质押式回购利率方面,DR001下跌0.60BP,DR007下跌0.82BP,DR014下跌5.81BP。 SHIBOR利率通常略有下降。 8月9日,隔夜SHIBOR为2.9606%,下跌3.80个基点; 1周SHIBOR为2.6440%,下跌0.30BP; 1月SHIBOR收于2.5710%,下跌2.90个基点,3月SHIBOR收于2.1808%,下跌3.10BP。同业存款的融资净额减少。本周,银行同业存款证发行总额为465.2亿元,还款总额为4990.47亿元,净还款额为338.27亿元,净融资额较上周减少349.64亿元。

本周一线和二线市场本周在主要市场发行了34只利率债券。实际发行总额3,031.33亿元,比上周增加1242.32亿元;累计还款额100.059亿元,比上周增加216.44亿元;融资额2022.28亿元,比上周增加1025.88亿元。本周的中短期非国有债务更受欢迎,多债券竞价倍数超过四倍。在二级市场,国债和国债的收益率普遍下降。截至8月9日,一年期政府债券收益率为2.5694%,较上周五下跌2.79个基点; 10年期国债收益率为3.0216%,下跌6.98个基点。 1年期国有债券收益率报2.6288%,较上周五下跌3.40个基点;报告称10年期国有债券收益率为3.4246%,下跌6.17亿。

风险暗示银行间信贷风险;通胀超出预期;外部环境不确定性

1.流动性跟踪

1.1,公开市场操作

银行流动性处于合理范围内,本周没有资金投入和退还。本周(8月5日 - 8月9日),央行未进行逆回购操作,并于8月9日仅进行了50亿元的央行票据互换操作(CBS)。本周不可逆转的回购将到期。下周(8月12日至8月16日),央行的公开市场预计将有38亿元人民币1年期MLF到期。

1.2,货币市场利率

资金利率略有下降。截至8月9日,与上周五(8月2日,下同)相比,银行间质押回购利率,R001下跌2.04BP,R007下跌3.42BP,R014下跌7.80BP。在存款类型的质押式回购利率方面,DR001下跌0.60BP,DR007下跌0.82BP,DR014下跌5.81BP。

SHIBOR利率普遍下跌。 8月9日,隔夜SHIBOR为2.5960%,下跌3.80BP; SHIBOR 1周为2.6440%,下跌0.30BP; 1月SHIBOR 2.5710%,下跌2.90BP,3月SHIBOR 2.6180%,下跌3.10BP。

1.3。发行银行同业存单

净同业存款证券融资减少。本周银行同业存款发行总额4652.2亿元,还款总额4990.47亿元,净还款3382.27亿元,净融资额比上周减少349.64亿元。

银行间存款收益在不同期限内具有不稳定的利率趋势。截至8月9日,1个月品种发行率为2.7667%,较上周五上涨10.63BP; 3个月品种为3.0665%,下降7.98BP; 6个月品种的比例为3.2960%,下降3.88BP。

1.4。实体经济的流动性

比尔直接贴现率和转移率继续呈下降趋势。根据最新数据,截至7月24日,长三角地区六个月的票据直接贴现率为2.40%,比上周五(7月17日)低10个百分点,比上周五低2.40个百分点。

1.5。每周监管动态

2.利率债券

2.1。初级市场发行和招标

本周,一线市场共发行34只利率债券。实际发行总额3,031.33亿元,比上周增加1242.32亿元;累计还款额100.059亿元,比上周增加216.44亿元;净融资额为2022.28亿元。比上周增加1025.8亿元。

2.2。利率债券到期收益率

各种期限的政府债券收益率均大幅下跌。截至8月9日,1年期政府债券收益率为2.5694%,较上周五下跌2.79个基点; 3年期国债收益率为2.7778%,下跌8.05BP; 5年期国债收益率为2.9061%,下跌3.66 BP; 7年期政府债券收益率为3.0574%,下跌6.55个基点,10年期国债收益率为3.0216%,下跌6.98个基点。

每个国家债务期的回报率都在下降。截至8月9日,一年期国有债券收益率报2.9288%,较上周五下跌3.40个百分点;报告3年期国有债券收益率为3.0603%,下跌0.56个基点; 5年期国有债券收益率报3.2635%,下跌5.87BP; 7年期国有债券收益率报3.5022%,下跌8.65BP; 10年期国有债券收益率报3.4246%,下跌6.17亿。

2.3,利率债券利差

每个时期的利差总体上都在缩小。截至8月9日,与上周五相比,10Y-1Y价差收窄4.19BP,10Y-5Y价差收窄3.32BP,10Y-7Y价差收窄0.43P。

不同时期国债的隐含税率与上周不同。截至8月9日,5年期国债和国债利差分别为35.74BP,5年期国债的隐含税率缩小了0.47个百分点。 10年期国债和国债利差为40.30BP,10年期国债的隐含税率为0.44个百分点。

3.跟踪海外债券市场

美国国债收益率下跌,期限差价缩小。截至8月9日,2年期国债收益率为1.63%,较上周五下跌9BP; 10年期国债收益率为1.74%,下跌12个基点; 10 - 2年的价差为11BP,较上周下降了3BP。

德国和日本10年期政府债券收益率均下跌。根据最新数据(8月7日),德国10年期国债收益率为-0.58%,较上周五下跌7BP;日本10年期国债收益率为-0.191%,下跌2.4个基点。

4.通货膨胀跟踪

蔬菜价格上涨。截至8月9日,农业部蔬菜批发价格指数收于111.02,较上周五上涨0.05%;山东蔬菜批发价格指数收于112.00,上涨8.63%。

生猪和猪肉的价格大幅上涨。截至8月9日,22个省市的生猪平均价格为20.62/kg,比上周五上涨6.84%。猪肉均价为29.17元/公斤,上涨6.34%。

商品价格指数全线下跌。截至8月9日,华南工业品报价报2,219.92点,较上周五下跌2.94%; RJ/CRB商品价格指数收于172.09点,下跌0.75%;布伦特原油期货和WTI期货结算价报58.53美元和54.40美元分别下跌5.43%和2.08%。

5.下周重要的经济数据和事件

6,风险提示

银行间信用风险;通胀超出预期,外部环境不确定。

投资点

本周流动性跟踪银行间流动性处于合理范围内,本周公开市场没有资金投入和退出。短期资本利率略有下降。截至8月9日,与上周五(8月2日,下同)相比,银行间质押回购利率,R001下跌2.04BP,R007下跌3.42BP,R014下跌7.80BP。在存款类型的质押式回购利率方面,DR001下跌0.60BP,DR007下跌0.82BP,DR014下跌5.81BP。 SHIBOR利率通常略有下降。 8月9日,隔夜SHIBOR为2.9606%,下跌3.80个基点; 1周SHIBOR为2.6440%,下跌0.30BP; 1月SHIBOR收于2.5710%,下跌2.90个基点,3月SHIBOR收于2.1808%,下跌3.10BP。同业存款的融资净额减少。本周,银行同业存款证发行总额为465.2亿元,还款总额为4990.47亿元,净还款额为338.27亿元,净融资额较上周减少349.64亿元。

本周一线和二线市场本周在主要市场发行了34只利率债券。实际发行总额3,031.33亿元,比上周增加1242.32亿元;累计还款额100.059亿元,比上周增加216.44亿元;融资额2022.28亿元,比上周增加1025.88亿元。本周的中短期非国有债务更受欢迎,多债券竞价倍数超过四倍。在二级市场,国债和国债的收益率普遍下降。截至8月9日,一年期政府债券收益率为2.5694%,较上周五下跌2.79个基点; 10年期国债收益率为3.0216%,下跌6.98个基点。 1年期国有债券收益率报2.6288%,较上周五下跌3.40个基点;报告称10年期国有债券收益率为3.4246%,下跌6.17亿。

风险暗示银行间信贷风险;通胀超出预期;外部环境不确定性

1.流动性跟踪

1.1,公开市场操作

银行流动性处于合理范围内,本周没有资金投入和退还。本周(8月5日 - 8月9日),央行未进行逆回购操作,并于8月9日仅进行了50亿元的央行票据互换操作(CBS)。本周不可逆转的回购将到期。下周(8月12日至8月16日),央行的公开市场预计将有38亿元人民币1年期MLF到期。

1.2,货币市场利率

资金利率略有下降。截至8月9日,与上周五(8月2日,下同)相比,银行间质押回购利率,R001下跌2.04BP,R007下跌3.42BP,R014下跌7.80BP。在存款类型的质押式回购利率方面,DR001下跌0.60BP,DR007下跌0.82BP,DR014下跌5.81BP。

SHIBOR利率通常略有下降。 8月9日,隔夜SHIBOR为2.9606%,下跌3.80个基点; 1周SHIBOR为2.6440%,下跌0.30BP; 1月SHIBOR收于2.5710%,下跌2.90个基点,3月SHIBOR收于2.1808%,下跌3.10BP。

1.3。银行间存款收据

同业存款的融资净额减少。本周,银行同业存款证发行总额为465.2亿元,还款总额为4990.47亿元,净还款额为338.27亿元,净融资额较上周减少349.64亿元。

银行间存款利率的利率波动。截至8月9日,该品种1月份发行价为2.6677%,较上周五上涨10.63BP; 3月利率为3.0665%,下跌7.98BP; 6月发行价为3.2960%,下跌3.88BP。

1.4。物理经济流动性

与利率直接挂钩的票据和转贴利率继续呈下降趋势。根据最新数据,截至7月24日,长三角地区6个月期票据的长期利率为2.40%,比上周五(7月17日)低10个基点,票面利率六个月的账单是2.40%。它从上周五下跌了20BP。

1.5,一周的监管发展

2.利率债券

2.1。一线市场发行和中标

本周,一线市场共发行34只利率债券。实际发行总额3,031.33亿元,比上周增加1242.32亿元;累计还款额100.059亿元,比上周增加216.44亿元;净融资额为2022.28亿元。比上周增加1025.8亿元。

2.2。利率债券到期收益率

各种期限的政府债券收益率均大幅下跌。截至8月9日,1年期政府债券收益率为2.5694%,较上周五下跌2.79个基点; 3年期国债收益率为2.7778%,下跌8.05BP; 5年期国债收益率为2.9061%,下跌3.66 BP; 7年期政府债券收益率为3.0574%,下跌6.55个基点,10年期国债收益率为3.0216%,下跌6.98个基点。

每个国家债务期的回报率都在下降。截至8月9日,一年期国有债券收益率报2.9288%,较上周五下跌3.40个百分点;报告3年期国有债券收益率为3.0603%,下跌0.56个基点; 5年期国有债券收益率报3.2635%,下跌5.87BP; 7年期国有债券收益率报3.5022%,下跌8.65BP; 10年期国有债券收益率报3.4246%,下跌6.17亿。

2.3,利率债券利差

每个时期的利差总体上都在缩小。截至8月9日,与上周五相比,10Y-1Y价差收窄4.19BP,10Y-5Y价差收窄3.32BP,10Y-7Y价差收窄0.43P。

不同时期国债的隐含税率与上周不同。截至8月9日,5年期国债和国债利差分别为35.74BP,5年期国债的隐含税率缩小了0.47个百分点。 10年期国债和国债利差为40.30BP,10年期国债的隐含税率为0.44个百分点。

3.跟踪海外债券市场

美国国债收益率下跌,期限差价缩小。截至8月9日,2年期国债收益率为1.63%,较上周五下跌9BP; 10年期国债收益率为1.74%,下跌12个基点; 10 - 2年的价差为11BP,较上周下降了3BP。

德国和日本10年期政府债券收益率均下跌。根据最新数据(8月7日),德国10年期国债收益率为-0.58%,较上周五下跌7BP;日本10年期国债收益率为-0.191%,下跌2.4个基点。

4.通货膨胀跟踪

蔬菜价格上涨。截至8月9日,农业部蔬菜批发价格指数收于111.02,较上周五上涨0.05%;山东蔬菜批发价格指数收于112.00,上涨8.63%。

生猪和猪肉的价格大幅上涨。截至8月9日,22个省市的生猪平均价格为20.62/kg,比上周五上涨6.84%。猪肉均价为29.17元/公斤,上涨6.34%。

商品价格指数全线下跌。截至8月9日,华南工业品报价报2,219.92点,较上周五下跌2.94%; RJ/CRB商品价格指数收于172.09点,下跌0.75%;布伦特原油期货和WTI期货结算价报58.53美元和54.40美元分别下跌5.43%和2.08%。

5.下周重要的经济数据和事件

6,风险提示

银行间信用风险;通胀超出预期,外部环境不确定。

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