牛栏山意欲“单飞”?顺鑫农业将继续剥离非核心产业

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牛栏山想“单飞”?中国商业新闻

“牛栏山会单独上市还是继续剥离其他行业?”最近,在北京顺信农业股份有限公司(以下简称“顺新农业”,SH)举行的投资者交流会上,这个问题变成了投资者。关注的焦点。

作为顺新农业牛栏山酿酒厂(以下简称“牛栏山”),2018年的业绩增长对业内人士来说是显而易见的。与其他葡萄酒公司不同,牛栏山不会在高端品牌上投入太多精力,而是在消费者称之为轻瓶葡萄酒的市场中迅速扩张,并在北京的其他地区发挥红星二锅头的影响力。这支部队也远远超出了老村长和其他品牌。白酒业务无疑成为顺鑫农业的核心业务。

由于顺鑫农业近年来在制药和水利建设领域已经放弃,其余的部门,包括酒类,肉类产品,房地产和纸张仍然在运作。顺鑫农业高管并没有否定这一关于投资者关注焦点的计划。顺新农业向《中国经营报》表示,在未来的规划中,确实计划将牛栏山分开上市,公司将继续剥离一些非核心产业。

湘西资本董事项祥告诉记者,牛栏山是分开上市的,符合大股东和投资者的利益。提出议程也是不可避免的。如何实现牛栏山的上市还有很多选择。大股东的态度。

牛栏山独唱?

在今年的投资者交流会上,公司高层管理人员多次提到的问题主要集中在白酒行业。具体问题是“牛栏山是否会单独上市”和“顺新农业将更名为酒业公司”,无论哪一个问题都集中在顺鑫农业是否将酒业与其他业务分开。

投资者如此关注这个问题的原因是,牛栏山的快速增长和其他业务的持续低迷形成鲜明对比。

2018年,顺鑫农业的白酒收入达到92亿元,距离100亿大关只有不到一步之遥。从上市公司整体情况看,公司全年营业收入为120.74亿元,同比增长2.90%;归属于母亲的净利润为7.44亿元,同比增长69.78%,扣除后的净利润为7.93亿元,同比增长。 129.59%。其中,白酒业务收入占比超过80%,屠宰业务收入下降22.46%,其他业务收入下降81.39%。房地产子公司北京顺新嘉裕房地产亏损2.56亿元,净资产-8亿元。可以看出,白酒业已成为顺鑫农业的支柱产业,而其他业务则经历了大幅下滑。

“牛栏山表现强劲,但其他业务已成为拖累。投资者自然希望牛栏山可以单独上市,或者其他行业可以与现有的上市公司制分开“。沉萌说。

在白酒上市公司中,根据相关财务报告,大多数正在增长的公司现金流量相对充裕,借款率较低。例如,五粮液没有借款,洋河借款不到一百万元。然而,根据顺新农业2018年的财务报告数据,其账面现金超过60亿元,应收票据超过20亿元,借款总额仍达36亿元,其中短期贷款24亿元及以上定期贷款11.1亿元。 2017年和2016年,顺鑫农业长期贷款分别为7.8亿元和8.2亿元,短期贷款分别为34亿元和31.7亿元。

根据财务报告,顺鑫农业的短期贷款周期为一年。不难发现顺新农业将偿还贷款并重新借款。 2018年6月,顺新农业向两家银行申请短期贷款20亿元和5亿元,并由大股东北京顺信农业集团担保。

件。正因为如此,投资者甚至高层都会有让牛兰山独自上市的想法。

顺新农业还向记者证实,这笔贷款主要不是由白酒企业产生的。

在牛栏山兴起之前,顺鑫农业布局更为广泛。 2006年,它经营了十多家企业,但随后该公司开始剥离。 2007年,它剥离了医药和旅游业。 2010年,它剥离了水果和蔬菜汁饮料。 2014年,它剥离了广告和苗木。 2015年,它剥掉了花卉种子。 2016年和2017年,它在市场管理和水利建设方面脱颖而出。目前,只剩下酒类,肉类产品和房地产。纸张和纸张等企业仍在运营。 2019年,顺鑫农业还打算剥离房地产业务。那时,它将是顺新农业的名称或牛栏山的单独上市。

不要喜欢名酒和爱酒

白酒行业的上升周期仍在继续,所有规模的葡萄酒公司都在为高端和二线市场做出最后的力量,但是牛兰山并没有动,仍然专注于人民的价格。在最近的顺新农业投资者交流会上,顺鑫农业高管强调,该公司应该是中国最大的民营酒类集团。

对于民间葡萄酒的定义,行业专家蔡雪飞告诉记者,民间葡萄酒意味着当消费者消费这种白酒时,没有偶然场景的消费属性。一般来说,价格相对较低,靠近人,重量是按数量来赢。事实上,牛栏山的表现是由牛栏山老化(也称为“白牛二号”)支撑的,消费者称之为“淡啤酒”。

顺新农业说,民间酒的定义主要取决于牛栏山的品牌基因。品牌基因决定了品牌以产品形式呈现的价格宽度和市场广度。二锅头是一种包容性产品,因此无论消费地点如何,消费者都会接受。

记者注意到,与牛栏山类似的古井贡酒(.SZ)和酒鬼酒(.SZ)在此期间已经成为竞争的主要市场。这也是牛栏山。高增长增加了市场空间。根据国信证券研究报告,2018年,牛栏山在长三角的收入已超过20亿元,珠三角也达到10亿元。

2018年,牛栏山的收入增长达到43.82%,增幅超过40亿元。与此同时,北京地区的比例逐年呈下降趋势。到2018年,北京的收入占总收入的比例还不到40%,这意味着牛栏山也开始在其他市场上发挥实力。

一些华东经销商告诉记者,在过去的两年里,牛栏山迅速占领了华东等周边地区的主要市场。 “在此之前,华东地区的轻型瓶装市场并没有绝对强势的品牌。在华东地区,老村长,绵竹大曲,建庄等都包括在内,但近年来,牛栏山有明显的优势。这个市场的优势。“

白酒行业以其高毛利率而闻名。大多数白酒企业的毛利率通常为60%~70%,茅台和五粮液的毛利率甚至达到90%以上。然而,牛栏山难以赢得毛利率的平均水平。根据往年的财务报告,牛栏山的毛利率维持在50%左右。虽然牛栏山的毛利率相对较低,但牛兰山仍然将大部分利润交给经销商。

目前,五粮液,洋河,泸州老窖等主要葡萄酒企业正在切断OEM产品,加强与经销商的联系,以控制终端市场,防止倾销的发生,但牛栏山的做法显然是相反的。一位未被点名的行业人士被告知,牛兰山一直坚持不干预经销商的业务活动,为经销商提供最独立的空间,并为经销商提供大部分利润空间,以便找到经销商。能够充分发挥热情是牛栏山毛利率低的原因之一。由于牛栏山的主要产品是白牛2号,产品定位非常接近普通的快速消费品,所以其他酒类公司都不担心其他商品的问题。

此外,记者注意到,除了白牛二大产品外,牛栏山近年来已开发出多种产品,包括一系列小酒,珍品等产品。对此,蔡雪飞认为,白牛的产品定位已经非常明确,不可能做产品升级,所以近年来牛栏山也在做品牌孵化。然而,由于牛栏山的品牌形象已经根深蒂固,这限制了牛栏山品牌升级的范围,牛栏山品牌仍然围绕着人们的价格发展。